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徐工机械:业绩虽低于预期 国企仍值得期待

发布者:文诺言 发布时间:1970-01-01 08:00 阅读: 次 【字体:

  千赢国际首页公司通知布告:①账龄正在1年内的应收账款坏账预备计提比例由0%升至2%,2015年1月30日起施行,②2014年净利润同比下降65%-75%。

  我们认为:①施行更严酷的坏账计提政策,财政报表将愈加健康。②净利润下滑幅度超出我们预期的次要缘由是工程机械市场需求持续低迷,同时公司加强对发卖渠道扶植等当期收入。下调公司2014-16年EPS至0.20(-0.26)、0.29(-0.27)、0.36(-0.26)元,假设已通知布告的集团资产注入全数正在2014岁首年月就完成,则2014-16年EPS为0.24、0.34、0.41元。考虑国企预期和“一带一”对公司出口的拉动,维持17元方针价及增持评级,相当于2015年1.82倍PB,略高于行业平均1.7倍的PB程度。

  公司国企力度可期。①公司做为徐州国企主要试点企业之一,我们判断其国企力度将会较大。②比拟其他工程机械龙头,徐工机械高管激励力度远远不敷,机制改善空间庞大。③国企将为公司注入活力,盈利存正在改善空间。

  “一带一”利好公司出口。①中国根本扶植的成功,是我国工程机械行业的最好宣传。“一带一”势必会带动工程机械行业的出口,特别是分析性工程机械龙头的出口。②徐工机械做为出口劣势企业,“走出去”预备充实,正在海外设有工场、办事核心、研发核心等。

  公司相对受经济下滑影响最小。固定资产投资中,我们判断房地产投资增速下行,可是基建投资增速可以或许维持20%以上的高位程度。徐工从打起沉机械,下逛以基建为从,最受益投资布局的变化,受房地产影响最小。

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